第10章 期货价格分析
第二节 基本面分析
一、什么是基本面分析
基本面分析方法以供求分析为基础，研究价格变动的内在因素和根本原因，侧重于分析和预测价格变动的中长期趋势。基本面分析主要包括宏观经济分析、供求分析和影响因素分析等相关内容，侧重于分析宏观性因素。
二、供求分析
1.供给及其构成
供给是指在一定时间和地点，在不同价格水平下卖方愿意并能够提供的产品数量。本期供给量由期初存量、本期产量和本期进口量构成。影响供给的因素有商品自身的价格、生产成本(要素价格)、生产的技术水平、相关商品的价格、生产者对未来的预期、政府的政策以及其他相关因素等。
2.需求及其构成
需求是指在一定的时间和地点，在不同价格水平下买方愿意并有能力购买的产品数量。本期需求量由国内消费量、出口量和期末结存量构成。影响某种商品需求的因素主要包括商品自身的价格、替代品和互补品的价格、消费者对商品价格的预期、消费者的收入水平、消费者的偏好、政府的消费政策等。
3.均衡价格
均衡是现代经济学的基本概念，市场供给力量与需求力量正好相等时所形成的价格便是均衡价格。
4.供求分析——平衡表法
供求平衡表分析是一种常见的供求分析方法。
三、宏观经济分析
1.经济周期
经济周期一般由复苏、繁荣、衰退和萧条四个阶段构成。在经济周期性波动的不同阶段，大宗商品的供求和价格具有不同的特征，进而影响期货价格。
2.经济政策
(1)货币政策
货币政策是世界各国普遍采用的经济政策，核心是对货币供应量的管理。为了刺激经济增长、增加就业，中央银行实行宽松的货币政策，降低利率，增加流通中的货币量，一般商品物价水平随之上升。为了抑制通货膨胀，中央银行实行紧缩的货币政策，提高利率，减少流通中的货币量，一般商品物价水平随之下降。
(2)财政政策
一国政府还采用财政政策对宏观经济进行调控。财政政策的重要手段是增加或减少税收，直接影响生产供给和市场需求状况。
(3)产业政策
产业政策也是常用的经济政策之一。产业政策往往有特定的产业指向，即扶持或抑制哪些产业发展。
3.经济数据
投资者需要从宏观经济数据和相关经济指标的分析人手，包括GDP、CPI、就业数据、PMI等相关数据，寻找宏观经济、大宗商品价格和其他相关因素的内在规律，分析和预测期货价格。
四、产业链分析
产业链分析是指从期货品种的上下游产业人手，研究产业链各环节及相关因素对商品供求和价格影响及传导，从而分析和预测期货价格。
五、其他影响因素
1.政治因素
期货市场对国家、地区和世界政治局势变化的反映非常敏感。罢工、大选、政变、内战、国际冲突等，都会导致供求状况发生变化进而影响期货价格。
2.自然因素
自然因素主要是气候条件、地理变化和自然灾害等。具体来讲，包括地震、洪涝、干旱、严寒、虫灾、台风等因素。
3.国际性行业组织政策
对期货市场产生影响的政策因素，既有来自各国政府的宏观调控政策，也有来自国际性行业组织的经漭政策。
4.投资和心理因素
心理因素是指投机者对市场的预期。
（责任编辑：木老师）
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