31.关于我国期货交易与股票交易的表述，正确的是( )。

　　A.期货交易实行当日无负债结算制度

　　B.期货交易只能以卖出建仓

　　C.期货交易和股票交易均存在特定的到期日

　　D.期货交易和股票交易均采取保证金交易

　　【答案】A

　　【解析】B项，期货交易实行双向交易，既可以买入建仓也可以卖出建仓;C项，期货合约有特定到期日，股票交易无特定到期日;D项，期货交易采取保证金交易，股票交易为足额交易。

　　32.关于我国期货投机与股票投机的正确描述是( )。

　　A.期货投机和股票投机都实行当日无负债结算

　　B.股票投机以获得公司所有权为目的

　　C.期货投机采取保证金制度

　　D.期货投机和股票投机都只能买入建仓

　　【答案】C

　　【解析】期货投机和股票投机本质上都属于投机交易，以获取价差为主要交易目的。期货投机与股票投机的区别如表5-1所示：

　　表5—1 期货投机与股票投机的区别

　　33.下列关于我国期货交易与股票交易的描述，正确的是( )。

　　A.期货交易和股票交易都只能以买入建仓，不能以卖出建仓

　　B.股票交易和期货交易均以获得公司所有权为目的

　　C.期货交易和股票交易都实行当日无负债结算制度

　　D.期货投机和股票投机都是以获得价差为主要目的

　　【答案】D

　　【解析】A项，期货交易既可以买入建仓也可以卖出建仓，但股票交易一般只能买入建仓;B项，期货交易不以获得公司所有权为目的，股票交易也并不完全以获得公司所有权为目的;C项，期货交易实行当日无负债结算制度，而股票交易不实行每日结算。

　　34.以下属于跨期套利的有( )。

　　A.买入A期货交易所5月菜籽油期货合约，同时买入A期货交易所9月菜籽油期货合约

　　B.卖出A期货交易所4月锌期货合约，同时买入A期货交易所5月锌期货合约

　　C.卖出A期货交易所6月棕榈油期货合约，同时买入A期货交易所6月棕榈油期货合约

　　D.卖出A期货交易所7月豆粕期货合约，同时卖出A期货交易所9月豆粕期货合约

　　【答案】B

　　【解析】跨期套利是指在同一市场(即同一交易所)同时买入、卖出同种商品、不同交割月份的期货合约，以期在有利时机同时将这些期货合约对冲平仓获利。

　　35.跨市套利一般是指( )。

　　A.在同一交易所，同时买卖同一品种同一交割月份的期货合约

　　B.在不同交易所，同时买卖同一品种同一交割月份的期货合约

　　C.在同一交易所，同时买卖不同品种同一交割月份的期货合约

　　D.在不同交易所，同时买卖不同品种同一交割月份的期货合约

　　【答案】B

　　【解析】跨市套利是指在某个交易所买入(或卖出)某一交割月份的某种商品合约的同时，在另一个交易所卖出(或买入)同一交割月份的同种商品合约，以期在有利时机分别在两个交易所同时平仓在手的合约而获利。

　　36.某套利者买入5月份菜籽油期货合约同时卖出9月份菜籽油期货合约，成交价格分别为10150元/吨和10110元/吨;结束套利时，平仓价格分别为10125元/吨和10175元/吨。该套利者平仓时的价差为( )元/吨。

　　A.-25

　　B.25

　　C.-50

　　D.50

　　【答案】C

　　【解析】在计算平仓时的价差时，为了保持计算上的一致性，要用建仓时价格较高合约的平仓价格减去建仓时价格较低合约的平仓价格。依题：平仓价差=5月份合约平仓价格-9月份合约平仓价格=10125-10175=-50(元/吨)。

　　37.当某商品的期货价格过低而现货价格过高时，交易者通常会( )，从而会使两者价差趋于正常。

　　A.在期货市场上卖出期货合约，同时在现货市场上买进商品

　　B.在期货市场上买进期货合约，同时在现货市场上卖出商品

　　C.在期货市场上卖出期货合约，同时在现货市场上卖出商品

　　D.在期货市场上买进期货合约，同时在现货市场上买进商品

　　【答案】B

　　【解析】当期货价格过低而现货价格过高时，交易者在期货市场上买进期货合约，在现货市场卖出商品，这样，期货价格上升，现货供给增多，现货价格下降，使期现价差趋于正常。

　　38.某交易者以3620元/吨，卖出5月燃料油期货合约1手，同时以3650/吨买入7月燃料油期货合约1手，当商品合约价格为( )时，将所持合约同时平仓，该交易者盈利最大。

　　A.5月3630元/吨，7月3720元/吨

　　B.5月3650元/吨，7月3700元/吨

　　C.5月3620元/吨，7月3740元/吨

　　D.5月3620元/吨，7月3710元/吨

　　【答案】C

　　【解析】该交易者以3620元/吨卖出近月份合约，以3650/吨买入远月份合约的策略为买入套利，建仓时价差为3650-3620=30(元/吨)。若平仓时价差扩大，则交易者买入套利盈利。A项平仓价差为3720-3630=90(元/吨);B项平仓价差为3700-3650=50(元/吨);C项平仓价差为3740-3620=120(元/吨);D项平仓价差为3710-3620=90(元/吨)。所以C项价差扩大最多，盈利也最大。

　　39.以下关于卖出套利的说法，正确的是( )。

　　A.卖出价格较高的交割月份期货合约的同时，买入价格较低的另一交割月份的期货合约，属于卖出套利操作

　　B.如果套利者预期不同交割月份的期货合约价格差很小时，可以进行卖出套利

　　C.卖出套利是指在反向市场上买入近期合约的同时卖出远期合约

　　D.卖出套利是指套利者卖出远期合约同时买入近期合约

　　【答案】A

　　【解析】如果套利者预期不同交割月份的期货合约的价差将缩小，套利者可通过卖出其中价格较高的合约，同时买入价格较低的合约来进行套利，这种套利为卖出套利。C项，卖出套利是指在正向市场上买入近期合约的同时卖出远期合约;D项，远期合约与近期合约的价格无法确定。

　　40.程序化交易是指利用计算机软件程序制定交易策略并实行( )的交易行为。

　　A.卖出下单

　　B.买进下单

　　C.人工下单

　　D.自动下单

　　【答案】D

　　【解析】程序化交易又称程式化交易，是指所有利用计算机软件程序制定交易策略并实行自动下单的交易行为。它在一定程度上克服了人类在期货交易时的一些心理弱点，能严守既定的交易策略及操作规范，确保整个交易过程中交易方法的一致性。

　　41.在其他条件不变时，某交易者预计玉米将大幅增产，他最有可能( )。

　　A.进行玉米期现套利

　　B.进行玉米期转现交易

　　C.买入玉米期货合约

　　D.卖出玉米期货合约

　　【答案】D

　　【解析】交易者预计玉米将大幅增产，即供给增加，在需求不变的情况下，期货价格将下跌，所以应该卖出玉米期货合约以获利。

　　42.巴西是咖啡和可可等热带作物的主要供应国，在期货条件不变的情况下，如果巴西出现灾害性天气，则国际市场上咖啡和可可的价格将会( )。

　　A.不变

　　B.不一定

　　C.下跌

　　D.上涨

　　【答案】D

　　【解析】自然因素对农产品的影响尤其大、制约性尤其强。当自然条件不利时，农作物的产量受到影响，从而使供给趋紧，刺激期货价格上涨。

　　43.在价格上涨趋势中，如果形成上升三角形，则价格( )的可能性较大。

　　A.向上突破

　　B.小幅波动

　　C.向下突破

　　D.巨幅震荡

　　【答案】A

　　【解析】上升三角形有一条上升的底线和一条水平的顶线。如果原有的价格趋势是向上，遇到上升三角形后，几乎可以肯定今后是向上突破。一方面要保持原有的趋势，另一方面形态本身就有向上的愿望。这两方面的因素使价格很难逆大方向而动。

　　44.道氏理论认为，( )是最重要的价格。

　　A.收盘价

　　B.最高价

　　C.开盘价

　　D.最低价

　　【答案】A

　　【解析】道氏理论是技术分析的基础，其主要观点之一就是收盘价是最重要的价格，甚至认为只需用收盘价，不需用别的价格。

　　45.某豆油经销商利用大连商品交易所期货进行卖出套期保值，卖出时基差为-30元/吨，平仓时基差为-10元/吨，则该套期保值的效果是( )(不计手续费等费用)。

　　A.套期保值者不能完全对冲风险，有净亏损

　　B.套期保值者可以将风险完全对冲，且有净盈利

　　C.套期保值者可以实现期货市场和现货市场和盈亏完全相接

　　D.由于不知道期货价格是上涨不是下跌，故无法判断

　　【答案】B

　　【解析】卖出套期保值的损益情况如图1-1所示。

　　图1-1 卖出套期保值的损益表

　　卖出套期保值基差走强才会盈利，本题中平仓时基差-10元/吨>开仓基差为-30元/吨，所以可以完全对冲风险，且有净盈利20元/吨。

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