第7章 外汇衍生品
第三节 外汇掉期与货币互换
一、外汇掉期
(一)外汇掉期的形式
外汇掉期( FX Swap)又被称为汇率掉期，指交易双方约定在前后两个不同的起息日(Value Date，货币收款或付款执行生效日)以约定的汇率进行方向相反的两次货币交换。
根据起息日不同，外汇掉期交易的形式包括即期对远期的掉期交易、远期对远期的掉期交易和隔夜掉期交易。
(二)外汇掉期的报价
1.掉期点
远端汇率和近端汇率的点差被称为“掉期点”。
7.3.1.2.2
2.掉期全价
一般而言，在外汇掉期交易中交易双方分为发起方和报价方，双方会使用两个约定的汇价交换货币。这两个约定的汇价被称之为掉期全价，由交易成交时报价方报出的即期汇率加相应期限的“掉期点”计算获得。因此，掉期全价包括近端掉期全价和远端掉期全价。
3.外汇掉期的报价
一般掉期交易中汇率的报价方式为做市商式(bid/ask，即做市商买价/做市商卖价)报价。因此，在外汇掉期交易中，如果发起方近端买入、远端卖出，则近端掉期全价=即期汇率的做市商卖价+近端掉期点的做市商卖价，远端掉期全价=即期汇率的做市商卖价+远端掉期点的做市商买价;如果发起方近端卖出、远端买入，则近端掉期全价=即期汇率的做市商买价+近端掉期点的做市商买价，远端掉期全价=即期汇率的做市商买价+远端掉期点的做市商卖价。
(三)外汇掉期的适用情形及应用
1.适用情形
(1)对冲货币贬值风险。
(2)调整资金期限结构。
2.外汇掉期交易的应用
外汇掉期基本不改变整体资产的规模，因此，企业进行风险管理的重点主要是分析自身的资产结构。另外，外汇掉期的外汇远期合约也意味着其具有一定的短期融资功能，以下将具体说明。
二、货币互换
1.概念
货币互换是指在约定期限内交换约定数量两种货币的本金，同时定期交换两种货币利息的交易。
2.货币互换的适用情形
货币互换中的双方交换利息的形式，可以是固定利率换浮动利率，也可以是浮动利率换浮动利率，还可以是固定利率换固定利率。货币互换中本金互换所约定的汇率，通常在期初与期末使用相同的汇率。
3.货币互换的应用
（责任编辑：木老师）
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